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头部电影占影企营收比例高记者梳理2017年年报发现，在以电影为主业的上市公司中，“国字头”老大影企中国电影以89.88亿元营收，9.65亿元净利润的成绩位列第一。而作为民营影企的龙头公司，光线传媒（300251，SZ）和华谊兄弟（300027，SZ）紧随其后，2017年净利润分别为8.15亿元和8.28亿元，较去年同期涨幅分别为10.02%、2.49%。而在第二梯队，电影制作发行占据重要位置的文投控股（600715，SH）、北京文化（000802，SZ）、上海电影（601595，SH），扣非净利润分别为4.06亿元、3亿元和1.64亿元。

成长产业链更新换代快，并购重组依然是企业快速补充产业链环节的重要组成。但金融供给侧改革以来，市场确定性溢价上行，长期可持续的成长性胜于单次并表带来的业绩高弹性，投资者对于并购重组的衡量将从一二级估值差的套利交易演变为考察所并购资产对于企业完善产业链、进一步释放成长性的支撑力度，对于并购资产是否有助于构建企业核心竞争优势的关注度更高。因此，当前的并购重组，实质考验的是企业的纵向整合能力和横向扩散能力，这也意味着，后期即便并购周期回暖，也将以产业链整合方式居多，回升斜率相对平缓，定价也将更为理性。过去爆炒一二级价格套利的模式将被边缘化。

“刚到日本时，我们也乱扔过垃圾，但是很快，周围的人就会帮你捡起来。”在东京生活了20多年的刘洪还记得，如果扔错垃圾，周围邻居知道是谁扔的，就会放回他的家门口，并贴上写有注意事项的字条。久而久之，习惯养成了，也就不再乱扔了。在刘洪看来，细致是日本垃圾分类的一大特点。不同种类的垃圾须在特定日期和时段进行处理，不同地区间的垃圾分类标准也有差别。以他所在的东京都练马区为例，周一和周四扔可燃垃圾，周二扔瓶子、罐子、塑料桶等可回收垃圾，大家具、家电在内的粗大垃圾则需提前联系处理，并贴上专门的贴纸。此外，为了让初来乍到的外国人尽快适应垃圾分类，日本的区役所和市役所还会提供专门的手册，社区和房东也会给予相应指导。

14、Dan Strumpf：Matt刚才也提到，华为发展到今天已经是有着十几万员工、业务遍及全球的公司。面向未来，华为在管理方面面临的最大挑战是什么？未来您真正退出华为舞台后，您希望华为成为一家怎样的公司？任正非：华为公司三十年来从小公司走向大公司，走的是中央集权管理的道路。这样的做法会使机关总部越来越庞大、越来越官僚主义，那么公司迟早会由于不堪重负而垮掉。我们阿根廷会议叫“合同在代表处审结的试点会议”，改革的要点就是把决策权力交到最前方，逐渐让前方的人员职级、能力都得到很大幅度的提升。如果前端确实有很多能担负起责任的高级干部，那么往公司后端的流程就可以大幅度缩短，机关就不需要这么多干部。机关就会精简，减少官僚主义，减轻供养负担。为在代表处完成合同审结这样的改革，我们计划用五年或更长的时间来改变。机关会变小，办公室里没有那么多高级干部，多数是一些职员。这样把顶上重重的帽子卸下来，华为公司的管理倒转180度，就会获得新生。

责任编辑：霍琦来源：戴康的策略世界报告摘要●成长新生，摆脱小盘、概念炒作思维定势13-15年成长行情与盈利增速相关度下行，反与小盘因子、ST因子、商誉因子的正相关性强。而16-18年，A股大分化，监管收紧政策偏向防风险，相对盈利走弱、内生和外延增长动力不足、商誉减值风险高企的成长板块相对表现最弱。19年来，成长板块重新企稳上行，但ST指数和小盘指数下行，两者分离意味着成长股内在投资逻辑正在发生深刻变化。金融供给侧改革加速A股进化2.0时代，绩优绩劣分化加剧，成长板块新生。

佛系少年匡洋的逆袭秘诀“佛系心态。”匡洋在赛后说到自己比赛心态比较平稳。匡洋此次逆袭反超拿下冠军，并不轻松。因为6杆差距而对奖项争夺并不抱有太大企图的他，轻松开始了第二轮的比赛。“我们这组还是挺激烈的，开始是二三名的争夺战，我刚上场还是很轻松的，毕竟前一天有6杆的差距。“匡洋第一轮表现并不理想，与领先者熊天翼有6杆的差距，没有任何拿奖压力的他前九洞反倒有点看好戏、坐收渔翁之利的感觉。